甚麼是供股及供股權？如何計算其合理價？

甚麼是供股及供股權？如何計算其合理價？
＊甚麼是供股、供股後股價的影響(0:21)
＊供股的程序、甚麼是供股權？(1:02)
＊供股權的合理價(3:25)
＊實例：思捷（330）供股可獲利16-37％但要分清原因(4:03)

甚麼是供股？為什麼市場都說「供股」是「抽水」呢？你知道供股的程序嗎？知道供股權及計其合理價嗎？

＊甚麼是供股、供股後股價的影響
「供股」是某公司發行一些新的股份給現有的股東，定價都會比現時股價低，所以股東取的是新的股份，而公司取的是現金，亦是因為市場叫這行動作「抽水」（即佔平宜的意思）。供股後的股價當然亦會有負面影響，原因有二：
一）例如某公司A的股價為＄10，已發行股數10,000股，如果公司A宣佈以四供一供股，供股價為＄5，新的股價將會被供股的股數及供股價影響，公式是：
合理新股價=(現價+供股價x供股比例)／(1+供股比例)
以上為例：現價=＄10、供股價=＄5、供股比例=1/4
所以
合理新股價=(10+5x0.25)／1.25=＄9
這亦是數學上供股後的股價都會跌的原因，
二）股數增加，每股盈利亦會攤薄
例如公司A的每股盈利為＄1，市盈率10倍，股價＄10，但四供一後發行股數將增加25％，盈利不變但股數增加，攤薄後的每股盈利=＄1/1.25=＄0.8而已，市盈率10倍，股價只有＄8而已！
當然，有些時候股價是反而會上漲的，這一定是市場的心理，原因可以是市場憧憬公司所集資的現金是用於擴充或償還債務，不過供股亦成了詭詐的公司合法將股東的資產轉移到自己中，因為最終集資的目的根本不是一個承諾，要小心分析。

＊供股的程序、甚麼是供股權？
一般而言，只要你已經持有該公司的股票，你就會收都配股通知書的申請而獲得「供股權」，在申請中你可選擇：
一）放棄供股、
二）接納全數或部分供股、或
三）如果其他股東放棄供股你可以額外供股
理論上若你是股東的話，你又接納全數供股，你一定可以得到相等的供股權，以上的例子為例，若你持有1000股該公司股票，你可以確認最多得到250股供股權，若你選擇額外供股，這是要其他股東放棄供股，才排隊等是否可以額外供股。
當你收到你的供股權在你的賬戶中，你亦可以有數個選擇：
一）持有所有獲得的供股權，待供股期到期在指定的日期內行使供股權，支付所需的現金以認購新的股份，其後你便會獲得多1/4該公司的股份，
二）你可以將獲得的供股權全數或部分在市場內賣出
三）你可以在市場上買入更多的供股權

＊供股權的合理價
當然，一齊都是以合理價定位，如果市場上供股權的價格低估便可買入，其公式是：
供股權合理價＝
(未除權股價－供股價)／(供股所需股數＋所供股數)
以早前的例子為例，
供股權合理價＝(10-5)／(4+1)＝$1
所以若你看見供股權的價格於＄1以下，代表如果以現時的股價計而股價不變的話，理論上增持供股權將會獲得盈利，相反便應該沽出供股權。當然，這部署與正股股價的變動有十分大的關係，因為如果正股股價若向下，若行使供股權後，你所得的都是價格向下的正股。例如早前＄10的正股價格已經回落至＄8，供股權合理價已經變了(8-5)／(4+1)＝$0.6，留意正股只跌了20％，但供股權的合理價已經跌了40％，此時投資者沒有更新分析，仍然買入＄1的供股權，即時已經錄得40％的虧損了！

結論：
當公司宣佈供股時，大家要留意以下項目：
一）公司集資的意圖，及自己投資於該公司的目的，是短線、中線、或長線對公司有信心，如果不是對公司有信心，投資者不是被迫要供股的，大可以於除淨日前沽出股票
二）公司股票的價格、供股比例及供股價
三）供股有關的日子
四）獲得供股權後繼續留意正股走勢
五）新股份上市前後不時更新a)供股權及b)供股後正股的合理價。

＊實例：思捷（330）供股可獲利16-37％但要分清原因
思捷（330）10月22日傍晚公佈供股，二供一的供股比例，供股價＄8，首先讓我們一起運用一下剛才的分析，再看看相關的部署是否及為什麼有利可圖？
一）思捷（330）供股權除淨日為10月29日，若除淨日前於＄9.71收市價買入1000股思捷（330），亦可以獲得500股的供股權。
二）當消息一出我們已經可以立刻知道：每股盈利將會攤薄50％，即股價於同一市盈率下將會大跌50％！當然唯一是市場憧憬公司集資將會為公司帶來盈利，令市盈率上升，股價才有望於供股後上漲。

三）假設你亦對公司有信心，全數認購500股供股權，11月7日思捷供股權(2949)開始買賣，策略如何？當日供股權＄3，會沽出、持有、或買入更多供股權？當日思捷（330）開市價為：＄10.98，供股權合理價＝(10.98)／(2+1)＝$3.66
當日供股權＄3，應該要買入更多供股權，
四）供股權最後交易為11月14日，當日正股價格收市前為＄10.62，應該繼續持有嗎？供股權合理價＝(10.62)／(2+1)＝$3.54，當日供股權報＄2.6，應該再要買入更多供股權
五）最後新股份上板日期為11月26日，收市報＄12.58
結果：
一）若你除淨日前於＄9.71買入正股，但不供股，11月26日報＄12.58，獲利29.56％！但全因為市場心理，沒有涉及公式
二）若你除淨日前於＄9.71買入正股，但以＄8供500新股，平均價為＄9.14，11月26日報＄12.58，獲利37.63％！股票上漲亦是因為市場的憧憬，不涉及公式
三）若你不買入正股，只是11月7及14日兩次都買入各500股供股權，你的成本是(500x(8+3)+500x(8+2.6))/1000，即＄10.8，11月26日報＄12.58，獲利16.48％！這比較涉及公式計算其合理價，依賴市場心理較少，雖然獲利比較少，但風險相對亦更少。

—施凌教學第三十集
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